Incumplimiento inminente: informe dice que la economía de Pakistán está al borde

KARACHI:

El espectro de un posible incumplimiento se cierne sobre la ya frágil economía de Pakistán, a medida que se desvanecen las esperanzas de reactivación del programa de préstamos del Fondo Monetario Internacional (FMI). Las consecuencias de un incumplimiento serían nefastas, con hiperinflación, una devaluación significativa de la rupia, una parada casi total en las importaciones, más cierres de fábricas, un aumento en el desempleo y el potencial de malestar social y político.

Los indicadores económicos ya se han deteriorado, lo que indica el empeoramiento de la crisis que enfrenta actualmente el país. Se espera que el sistema financiero local, especialmente los bancos comerciales, enfrenten vientos en contra, ya que han financiado en gran medida al gobierno con problemas de liquidez en los últimos años.

Ante tanta angustia, Pakistán espera contar con el apoyo de países amigos como China, Arabia Saudita y Emiratos Árabes Unidos para superar la crisis. Un informe completo titulado «Economía pakistaní: ¿Qué pasa si Pakistán quiebra?» Por Arif Habib Limited (AHL) La economista investigadora Sana Tawfik destaca que el riesgo de incumplimiento de pago de Pakistán aumentó considerablemente debido a la falta de progreso con el FMI.

Aunque el gobierno afirma que no se está retractando de un programa de préstamos del FMI estancado por $ 6.7 mil millones, Moody’s Investors Services predijo recientemente que sin el programa del FMI, el país incumpliría sus obligaciones de deuda después de junio de 2023.

El informe encuentra que las reservas de divisas de Pakistán son peligrosamente bajas en $ 4300 millones y el país enfrenta pagos de deuda significativos hasta junio de 2024. Para cumplir con el requisito del servicio de la deuda externa de $ 27 mil millones en el año fiscal 24, Pakistán todavía enfrenta un déficit de $ 5 mil millones. En FY24-27, el país tiene un requisito de servicio de deuda externa total de $ 73 mil millones.

Los incumplimientos soberanos a menudo resultan en una contracción del producto interno bruto (PIB). En el caso de Sri Lanka, el PIB se contrajo un 7,8 % tras su default en 2022. Según un estudio del Center for Economic Policy Research (CEPR), la contracción media del PIB inmediatamente después de un default fue del 1,6 %, llegando a 3,3% después de dos años.

El Banco Estatal de Pakistán (SBP) anunció recientemente que el crecimiento económico será significativamente menor que el pronóstico anterior, y AHL Research espera una tasa de crecimiento de solo el 1% para el año fiscal actual. Algunas casas de investigación locales incluso han pronosticado una contracción económica antes de que ocurra un posible incumplimiento.

En un escenario predeterminado, las tasas de inflación en Pakistán, que ya son altas en 37%, podrían aumentar aún más, dijo Tawfik.

Después de su incumplimiento en 2017, la tasa de inflación de Venezuela superó los tres dígitos y el gobierno imprimió dinero para financiar sus gastos y pagar sus deudas. De manera similar, en Zimbabue, un incumplimiento en 2000 y la subsiguiente hiperinflación llevaron a que los precios se duplicaran cada 24 horas, lo que dejó a la moneda prácticamente sin valor.

Un incumplimiento también dificultaría que Pakistán importe bienes esenciales como petróleo, maquinaria y medicamentos. Alrededor del 73,4% de las importaciones totales representan artículos esenciales a partir de 10MFY23.

Los exportadores también pueden enfrentar dificultades debido a la falta de disponibilidad de materias primas, la escasez de energía y el cambio de pedidos de exportación a competidores más estables.

Luego del incumplimiento, Argentina y Grecia enfrentaron una reducción en la competitividad comercial y una caída en las exportaciones, dijo. También anticipó una fuerte devaluación de la rupia paquistaní frente al dólar estadounidense después del incumplimiento.

El desempleo probablemente aumentaría, lo que exacerbaría el malestar social, y la escasez de artículos de primera necesidad se sumaría a las dificultades que enfrenta la población.

El economista recordó que la rupia de Sri Lanka (LKR) se depreció a 370 frente al dólar en el período posterior al incumplimiento en mayo de 2022 en comparación con 202 LKR/$ en el período anterior al incumplimiento en marzo de 2022. Desde entonces, la moneda, sin embargo, ha se recuperó gracias a un gran avance en el programa EFF del FMI. En estos días cotiza a LKR304/USD. Grecia y Argentina sirven como cuentos de advertencia, ya que ambos países experimentaron picos significativos en el desempleo y aumentos en las tasas de pobreza.

Un escenario posterior al incumplimiento requeriría una amplia reestructuración de la deuda de Pakistán dadas las enormes necesidades del servicio de la deuda en los próximos años. Siguiendo el ejemplo de Sri Lanka, se espera que Pakistán inicie negociaciones separadas con China, otros acreedores bilaterales y el Club de París para desarrollar un plan de reestructuración.

Por lo tanto, para lograr la estabilidad macroeconómica, Pakistán tendría que emprender un nuevo programa a largo plazo del FMI. El camino hacia la recuperación y evitar un incumplimiento sigue siendo un desafío y el futuro económico del país pende de un hilo.

Publicado en The Express Tribune, 21 de mayo^calle2023.

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